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长江家电周度观点领跑者政策出台龙头受益

发布时间:2019-11-09 19:40:52

  长江家电周度观点:领跑者政策出台 龙头受益为显着

  上周家电板块行情回顾

  上周板块估值修复行情持续演绎,其中美的集团、格力电器及老板电器等龙头白马走势持续抢眼,而在创业板触底反弹背景下丹甫股份、伊立浦及开能环保等个股也大幅反弹,共同推动板块指数上涨6.94%,分别跑赢沪深300及上证综指6.57及5.37个百分点;具体到个股来看,上周板块涨幅前三个股分别为老板电器(18.40%)、美的集团(13.37%)及丹甫股份(13.32%),跌幅前三个股分别为顺威股份(-5.33%)、华意压缩(-4.70%)及浙江美大(-3.49%)。

  行业重点数据跟踪及点评

  中怡康披露14年11月空冰洗终端零售数据,简评如下:当月空冰洗终端零售增速环比均有所回升,同时在消费升级趋势背景下冰洗零售额增速表现持续好于零售量增速;不过我们认为短期内在去年年初地产下滑滞后效应持续显现背景下,家电整体零售端表现或仍有承压;但长期来看,考虑到农村保有量偏低、城镇一户多机需求及更新需求的持续释放,空调行业仍为家电行业未来需求为确定的子行业,冰箱则在内销高基数及需求透支背景下行业零售负增长或成定局,而洗衣机则在整体内销基数依旧较低背景下未来仍有望保持小幅正增长。

  上周行业重要精选及点评

  1、能效领跑者制度终出台,冰洗彩空率先施行:用能产品"领跑者"不仅需为同类型可比产品中能源效率,也需满足技术、获得国家认证、抽检合格等条件;而随着消费升级趋势延续以及"领跑者"制度实施,家电产品结构升级趋势有望进一步凸显,同时具备技术优势的龙头企业受益程度将更为明显;2、2018年全球量子电视销量超1800万台:尽管近期国内外彩电厂商对于新显示技术创新此起彼伏,但是我们认为OLED等技术仍不完善且产业链配套不完备;同时,4K电视发展条件已成熟,15年其渗透率有望得到快速提升。

  本周核心观点及投资建议

  近日能效领跑者方案出台,我们判断作为小范围鼓励型政策其对行业销量规模影响较小,行业产品结构则有望加速改善,有利于企业营收规模及盈利能力提升,而具有技术优势的家电龙头受益程度将更为显着;我们依旧维持行业"看好"评级,认为在增量资金入场、无风险收益率下行背景下,业绩确定、分红率高且相对估值偏低的白电龙头存在较强估值修复预期,同时"领跑者"政策实施也将在情绪面提振市场对传统白电龙头信心,我们持续看好三大白电龙头估值修复预期,同时依旧坚定看好成长性确定的厨电龙头老板电器及华帝股份。

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